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国盛证券-建筑装饰行业点评:3月固投增长明显放缓疫情冲击显现政

发布日期:2022-04-23 17:55   来源:未知   阅读:

  2022-04-07新能源汽车电子产品多轴同时振动测试教学设备采!:%。基建投资持续改善,疫情冲击下政策有望再加力。1-3月基建投资(不含电力等)同比增长8.5%,较1-2月加速0.4个pct;基建投资(全口径)同比增长10.5%,较1-2月加速1.9个pct。基建投资持续改善,预计主要因前期专项债加快发行使用,新老基建开始逐步发力。细分来看,3月单月电热。”

  3.其中3月基建投资(全口径)增长11.8%,较1-2月加速3.2个pct;制造业投资增长11.9%,放缓9个pct;地产投资单月增速由正转负澳门论坛六肖资料12码,同比下滑2.4%。

  5.1-3月基建投资(不含电力等)同比增长8.5%,较1-2月加速0.4个pct;基建投资(全口径)同比增长10.5%,较1-2月加速1.9个pct。

  6.基建投资持续改善,预计主要因前期专项债加快发行使用,新老基建开始逐步发力。

  7.细分来看,3月单月电热气水供应同比增长24.4%(前值11.7%),预计主要是新型电力系统等领域投资加快;交通仓储邮政同比增长8.9%(前值10.5%);水利环境与公共设施管理同比增长9.4%(前值6%),预计主要因中央加快推动大型水利项目投资落地。

  8.一季度基建投资实现开门红,但3月底疫情明显反弹,冲击供应链,对制造业、外贸影响进一步加大,新形势下稳增长政策需“发大力”,后续资金与政策对基建支持有望再加码。

  10.1-3月地产投资同比增长0.7%,较1-2月放缓3个pct,当月同比下滑2.4%。

  11.3月单月数据看销售面积增速-17.7%(前值-9.6%)、新开工面积同比-22.2%(前值-12.2%)、竣工面积同比-15.5%(前值-9.8%)、资金到位金额同比-23%(前值-17.7%)。

  12.大多数重要指标跌幅明显扩大,地产行业基本面下行加速,对经济负面影响将逐渐体现,预计地产领域将是后续稳增长重要发力方向。

  13.当前多地已经放松调控政策,不排除后续有更多重点城市加入,政策放松力度有望持续加大。

  15.1-3月制造业投资同比增长15.6%,3月单月增长11.9%,较1-2月大幅放缓9个pct,预计主要受疫情反弹影响。

  16.目前上海作为物流与制造业中心持续封控,对供应链冲击明显;多地加码疫情防控措施,影响企业盈利预期,预计后续制造业投资修复动能将受到一定制约。

  17.投资建议:Q1社融流入基建测算同增24%,基建宽信用正在路上,疫情冲击已经开始显现,新形势下稳增长政策需“发大力”,有望带动建筑板块估值持续扩张。

  18.重点关注和推荐:1)低估值建筑央企中国建筑(21年业绩超预期,引领房地产行业新模式发展龙头,地产及施工业务均有望重估,PE4.5X)、中国中铁(PE5.4X,Q1订单大幅增长84%超预期)、中国交建(PE7.6X,核心受益基建REITs推广)、中国电建(PE11X)、中国铁建(PE4.0X)等;2)高成长地方国企山东路桥(PE5.2X);3)基建设计龙头华设集团(PE7.4X)、苏交科(PE14X);4)钢结构龙头受益于基建加码与光伏建筑需求快速放量,看好精工钢构(PE11X)、鸿路钢构(PE16X)。

  19.风险提示:稳增长政策不达预期风险,应收账款减值风险,疫情反复风险,原材料价格大幅上涨风险。

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